21世纪初期，《华尔街日报》在一篇分析文章中，首次提出了“华尔街五大投行”的概念。
后来，欧美的财经界纷纷表示认可，并对此进行引用。
这五家投行便是：高盛集团、摩根史丹利、美林集团、雷曼兄弟和贝尔斯登公司。
虽然这五家金融集团，在投行界有着呼风唤雨的地位，但自从二零零七年次贷危机爆发后，它们的业务都受到了不同程度的冲击。
最先波及的是贝尔斯登公司。
贝尔斯登公司成立于1923年，总部位于纽约。
在次贷危机爆发前，他是华尔街第五大投行，世界500强企业的常客。
拥有员工数量超过1.5万人，主营业务是为全球企业机构、政府、企业和个人提供股票、债券、固定收益、资产管理等投行业务。
虽然他的资产规模与前四家投行相比，难以企及，但仅从利润而言，这家公司却是2003-2007年，全美最赚钱的投资银行。
二十世纪九十年代，贝尔斯登跟随雷曼兄弟开始从事抵押保证证券。
这是当时证券市场上利率最高的业务。
时间进入二十一世纪初。
贝尔斯登公司业务扩展迅速，很快就占领了抵押保证证券业务的主要市场。
二零零三年，它的抵押保证证券的销售额超过了一万亿美元，是二零零零年销售额的五倍，税前利润超过了高盛和摩根士丹利，一跃成为全球盈利最高的投行。
尝到甜头后，这项业务很快就成了贝尔斯登投行的主要业务之一。
这使得它在次贷危机发生前，连续五年在同行业中的排名都一直非常靠前。
然而，谁都没想到，正是这个一直表现良好的“优等生”，竟然成为了次贷危机中第一个坠入凡尘的“王者”。
二零零七年上半年，抵押贷款市场开始疲软，贝尔斯登的业绩也开始出现大幅度滑坡。
旗下两只对冲基金先后倒闭，致使投资人损失超过15亿美元。
这个时候的贝尔斯登虽然受到重创，但还不足以让它们这么大的金融集团崩盘。
但在金融市场，信心比金子还重要。
二零零八年二月，贝尔斯登公司股价为90多美元。
三月十四日，星期五。
贝尔斯登公司在公布一季报之后，股价狂泻47%，最终以每股30美元收盘。
此时，它们的公司市值只剩下30多亿美元，而它账上的债券资产却超过了3000亿美元，杠杆率已飙升至100倍以上！
面对急剧增加的信用风险，市场上很快就传出贝尔斯登“可能”要崩盘的消息。
大量投资者和交易对家，也对它的履约能力产生了怀疑，纷纷将手中持有的债券提前兑付。
于是，一夜之间，贝尔斯登银行可用于支付的现金款项，就以瞠目结舌速度，从180亿美元骤降至2亿美元以下。
很明显，它已无法在下周一正常开门营业。
如果周末不解决流动性危机，周一贝尔斯登必将破产。
然而此时，因为次贷危机的连锁反应开始显现，华尔街各大金融机构都已经自顾不暇，有能力收购贝尔斯登公司的机构更是少之又少。
最终，贝尔斯登只能向联邦破产法院提交了破产申请。
为了不引发市场的恐慌，美联储被迫出面牵线搭桥，在接近三周的斡旋下，该公司被以2.4亿美元的极低价格出售给了J.p.摩根。
摩根承诺承担其全部的债务，保留该公司的所有人员架构，但前提是美利坚政府为其担保，并且由美联储提供贝尔斯登债务50%金额的信用贷款，来对公司业务进行并购重组。
这个举动救了贝尔斯登一命，也让美利坚的银行体系暂时躲过一劫。
不过经过此事，所有人都已经完全看清了“次级债”的危险程度。
所谓的次级债，说白了就是垃圾债。
在房地产泡沫的高峰期，银行非常热衷于提供房贷，只要签名，你就可以拿到房贷，无需任何证明，只要说胡编一个自己的薪水就成，不会有人调查。
然后大家就这样，不断地贷款，不断的买房，不断地换手，推动房价持续上涨。
而华尔街则不断地把房贷切割，打包成资产证券化工具，往外出售。
换句话说他们把这些垃圾债，都卖给了股市投资者。
投资者之所以敢买，也是因为有保险公司的承保，所以大家都在肆无忌惮，都觉得自己的风险很小。
不过，归根结底，这就是一个击鼓传花的游戏，鼓声停止，花在谁的手上，谁就要死掉。
贝尔斯登第一个倒闭，那么雷曼就是第二个！
因为他所持有的次级债规模最大！
雷曼公司的首席执行官富尔德，本来还在印度款待大客户，听到贝尔斯登破产的消息，急的马上乘坐飞机往回跑。
这个时候，雷曼公司的股价已经开始暴跌。
紧接着就是各家银行，与雷曼公司停止交易的新闻充斥着报纸媒体。
种种迹象，都在对外传递一个信号——雷曼手上的“烂资产”，已经很难再出手了。
不得不说，人倒霉的时候，坏消息总是一个接着一个来。
富尔德火急火燎的的赶回公司，还没来得及喘口气，时任联邦财政部长，他曾经的死对头保尔森就不断打来电话询问情况。
他认为，雷曼不断的丧失交易伙伴，很可能意味着灾难即将来临。
面对电话那头，有些幸灾乐祸的语气，富尔德只能强装镇定，表现出一副信心满满的样子，反复向他表示，“我们会没事的”，才让对方暂时闭嘴。
但在随后的股市当中，雷曼开盘就跌了35%。
情急之下，富尔德就想要提前公布业绩，以增强投资者的信心，但这么做多少有些此地无银的味道。
所以毫无作用，雷曼股价继续下跌，跌幅达到了48%。
不得已，他只能再次紧急召开公司会议，试图商讨出一个完美的解决方案。
此时，市场上已经充斥着，雷曼将要破产的消息。
华尔街迎来了名副其实的“黑色星期一”。
美股暴跌，全球股市一泻千里，亚太股市和澳大利亚股市也大幅下跌。
与此同时。
高盛集团，纽约资管部。
数十名操盘手坐在工作卡位前，右耳贴着电话筒，偶尔瞟一眼电脑屏幕上的K线图。
一个一个的给各大对冲基金打电话，建议大家卖空雷曼兄弟。
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